最近，以房地產(chǎn)為主業(yè)的恒大集團因到期債務(wù)和員工理財無法履行結(jié)清和兌付義務(wù)而陷入危機，加上近期部分房企先后爆發(fā)資金鏈問題，地產(chǎn)行業(yè)局部風險會否引發(fā)次生金融風險，已成為當前經(jīng)濟領(lǐng)域最受關(guān)注和令人擔憂的問題。
曾經(jīng)萬億市值的恒大為何會出現(xiàn)如此大的危機？從源頭上看，是恒大本身極高的杠桿、巨額的負債遇上近幾年房地產(chǎn)市場尤其是恒大主打的三四線城市不振。據(jù)恒大自身公布，目前尚有有息負債5700億元，去年最高時8700億元，融資成本在10%以上，境外發(fā)債甚至遠超于此。換句話說，只要中國房地產(chǎn)不再持續(xù)量價齊升，恒大的危機似乎是遲早的，更何況，最新的第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，中國三四線城市近年人口持續(xù)凈流出。
而危機爆發(fā)得如此突然，則與其他因素相關(guān)，包括恒大自身近年多元化的接連失利，巨額投入未見成效，如恒大汽車投入數(shù)百億以上，但截至目前仍未有量產(chǎn)車交付，恒大汽車市值也從最高的近7000億港元跌至目前的不足300億港元，蒸發(fā)95%。同時也有政策環(huán)境方面的原因，包括去年下半年開始執(zhí)行的房地產(chǎn)行業(yè)“三道紅線”、銀行貸款集中度管理以及各地紛紛加大房產(chǎn)調(diào)控力度，目標就是嚴控樓市杠桿，抑制樓市熱度，促進房地產(chǎn)業(yè)回歸基本定位。
恒大危機已引起社會各界高度關(guān)注，有觀點擔心未來民企房地產(chǎn)公司可能會陸續(xù)爆雷，資本市場也用腳投票，滬深兩市數(shù)十家民企房地產(chǎn)企業(yè)股價今年以來持續(xù)下跌，估值一低再低，如融創(chuàng)中國的市盈率最低僅剩1.2倍。9月20日，港股內(nèi)房板塊大跌，其中新力控股突現(xiàn)危機暴跌87%，中國奧園、融創(chuàng)中國、中國恒大分別下跌12.04%、10.48%、10.24%，龍光集團、富力地產(chǎn)、花樣年控股跌幅均超過7%。更有甚者，與房地產(chǎn)高度關(guān)聯(lián)的銀行、保險及上下游企業(yè)也多有波及，風險有蔓延的可能，而這就不得不防了。
所以，當前有必要高度警惕恒大事件及可能引發(fā)的危機。從這一年多對房地產(chǎn)加大管控的政策來看，落實“房住不炒”毋庸置疑是正確的方向，制定“三道紅線”迫使房企減杠桿、降負債也理所應當，對銀行實行涉房貸款集中度管理，目的是盡快隔絕房地產(chǎn)與金融的風險綁定。其中尤為關(guān)鍵的是在操作層面，如何依據(jù)法治化和市場化原則，根據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)特點，利用“精準拆彈”思路和方法，建立“防火墻”，既能逐步化解房企高杠桿問題，讓負債有序壓降，又能避免多米諾骨牌效應，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。
今年8月召開的中央財經(jīng)委員會會議就指出，加強和改進房地產(chǎn)市場調(diào)控、保持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，是防止發(fā)生次生金融風險的重要方面。應進一步堅持定位，有保有壓，區(qū)別對待，加強房地產(chǎn)市場風險防范，確保經(jīng)濟金融大局穩(wěn)定。而實現(xiàn)房地產(chǎn)市場健康平穩(wěn)發(fā)展，金融需要進一步擺正位置，有所為有所不為，恰如其分地發(fā)揮其應有作用。
應該說，近期恒大等一批地產(chǎn)公司遭遇危機的影響早已超出事件本身。在后疫情時代經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇之際，必須高度重視這次地產(chǎn)行業(yè)的局部危機，同時把握好風險處置力度，借助此前處置若干起大型民企爆雷風險的經(jīng)驗，以市場化、法治化為原則，通過分類施策、精準拆彈，切實化解房地產(chǎn)行業(yè)的局部風險，引導行業(yè)穩(wěn)定健康可持續(xù)發(fā)展，確保中國經(jīng)濟持續(xù)健康向好勢頭不被擾動。
