10月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)更是較上月跳升2個(gè)點(diǎn)，增速達(dá)到7.4%，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均已超過(guò)去年正常水平。若用生產(chǎn)法來(lái)核算GDP，粗略一算，10月GDP增速可能在7%左右。
疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響仍在，10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.3%，修復(fù)進(jìn)度相對(duì)較慢，像餐飲收入年內(nèi)首度轉(zhuǎn)正。不過(guò)，多類(lèi)消費(fèi)仍實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)此前擔(dān)憂較多的汽車(chē)類(lèi)消費(fèi)，更是連續(xù)四個(gè)月保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力可見(jiàn)一斑。
當(dāng)前工業(yè)、服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)處于高位，市場(chǎng)對(duì)于后期走勢(shì)看法存在分歧。有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著內(nèi)外需的穩(wěn)步恢復(fù)，消費(fèi)和出口保持很高的景氣度，年末經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)向上修復(fù)。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增速有所放緩，“雙十一”部分消費(fèi)提前釋放，單月經(jīng)濟(jì)可能已在高點(diǎn)。
今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)步恢復(fù)，受疫情影響一季度經(jīng)濟(jì)下行6.8%，二季度恢復(fù)正增長(zhǎng)到3.2%，三季度經(jīng)濟(jì)加快至4.9%。從10月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來(lái)看，四季度經(jīng)濟(jì)增速有望繼續(xù)走高。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，工業(yè)生產(chǎn)連續(xù)兩個(gè)月穩(wěn)定在6.9%的較快水平，說(shuō)明需求對(duì)生產(chǎn)的帶動(dòng)在增強(qiáng)。無(wú)論是生產(chǎn)服務(wù)業(yè)，還是生活服務(wù)業(yè)，都出現(xiàn)明顯改善，服務(wù)業(yè)恢復(fù)狀況有望延續(xù)。隨著就業(yè)形勢(shì)繼續(xù)改善，居民收入恢復(fù)正增長(zhǎng)，消費(fèi)能力在提高。從新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資等先行指標(biāo)來(lái)看，投資回升態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。初步判斷，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能比二三季度進(jìn)一步加快。
工業(yè)服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)已超正常水平
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%，增速與上月持平。10月份，全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)7.4%，比上月上升2.0個(gè)百分點(diǎn)。
工業(yè)月度增速6.9%，這已經(jīng)是2019年月度最高水平，2019年工業(yè)全年平均增速在5.7%——已經(jīng)超過(guò)去年正常水平。部分機(jī)構(gòu)此前預(yù)判，工業(yè)增速可能會(huì)有所回調(diào)，不過(guò)10月工業(yè)增速依然穩(wěn)在6.9%的位置。
國(guó)泰君安(18.160, 0.00, 0.00%)研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長(zhǎng)春對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，工業(yè)增速回升到6.9%，是因?yàn)樯习肽攴e壓的部分產(chǎn)能，下半年還在不斷釋放?；?、房地產(chǎn)等行業(yè)的持續(xù)回升，帶動(dòng)黑色產(chǎn)業(yè)鏈條繼續(xù)向上修復(fù)。國(guó)內(nèi)消費(fèi)在穩(wěn)步回升，出口景氣度維持高位，像海外多條航線非常繁忙，集裝箱不夠用。由于海外疫情的緣故，國(guó)外產(chǎn)能未能充分釋放，加之圣誕節(jié)臨近，消費(fèi)要補(bǔ)庫(kù)存，海外工業(yè)庫(kù)存也處于低位，這些都帶動(dòng)了我國(guó)出口強(qiáng)勁回升。
10月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)7.4%，增速回升2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高0.8個(gè)百分點(diǎn)，這也是今年以來(lái)服務(wù)業(yè)增速首次超過(guò)工業(yè)增速。要知道，服務(wù)業(yè)從2012年就成為第一大產(chǎn)業(yè)，去年服務(wù)業(yè)增速一直快于工業(yè)。
具體而言，前期增長(zhǎng)較快的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，比如10月信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)同比增長(zhǎng)14.5%，房地產(chǎn)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別加快到9.9%、9.2%。另外，批發(fā)零售、住宿餐飲、文化娛樂(lè)等行業(yè)也在穩(wěn)步向上修復(fù)。
10月的消費(fèi)、投資、出口數(shù)據(jù)也在穩(wěn)步向上修復(fù)。
10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.3%，比9月份加快1.0個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）同比增長(zhǎng)1.8%，比1-9月份加快1.0個(gè)百分點(diǎn)。10月，以美元計(jì)價(jià)的出口額同比增長(zhǎng)11.4%，連續(xù)五個(gè)月維持正增長(zhǎng)，且增速穩(wěn)步回升至兩位數(shù)。
付凌暉表示，中國(guó)進(jìn)出口整體好于預(yù)期，在于疫情沖擊對(duì)全球需求造成不利影響，但也產(chǎn)生了一些需求，比如防疫物資、居家辦公、居家生活用品等需求在增加。另外，在全球供給中斷的情況下，部分國(guó)外訂單在向中國(guó)國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，這些都支持了出口的增長(zhǎng)。
內(nèi)需消費(fèi)方面，大宗消費(fèi)像10月汽車(chē)類(lèi)零售額同比增長(zhǎng)12%，連續(xù)四個(gè)月保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。2018年以來(lái)，汽車(chē)月度零售額多數(shù)為負(fù)增長(zhǎng)，汽車(chē)業(yè)進(jìn)入調(diào)整期。
此前的悲觀預(yù)期在大幅修正。中汽協(xié)表示，隨著消費(fèi)信心的持續(xù)回升，疊加“雙十一”、車(chē)展以及新能源下鄉(xiāng)等活動(dòng)的拉動(dòng)，市場(chǎng)需求的恢復(fù)仍將保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。
四季度經(jīng)濟(jì)向上空間有多大？
對(duì)于10月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，市場(chǎng)有不同解讀。
中泰證券(14.180, 0.00, 0.00%)宏觀分析師梁中華表示，環(huán)比來(lái)看，10月工業(yè)增加值環(huán)比增速已降至0.78%，在經(jīng)歷一波快速恢復(fù)過(guò)后，生產(chǎn)已經(jīng)逐漸進(jìn)入平臺(tái)期。
“當(dāng)前單月經(jīng)濟(jì)可能處于高點(diǎn)。短期生產(chǎn)、投資數(shù)據(jù)較強(qiáng)，主要在于前期積壓需求在二三季度持續(xù)釋放，帶來(lái)同比數(shù)據(jù)偏高，后續(xù)會(huì)逐漸回歸正常水平。同時(shí)，政策刺激力度在減弱，實(shí)體信貸投放從6月份以后回歸正常，房地產(chǎn)調(diào)控政策有所收緊。受疫情影響，終端服務(wù)業(yè)、消費(fèi)相對(duì)偏弱。綜合各種因素，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或已在高點(diǎn)區(qū)間”，梁中華指出。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)前期趕工因素在逐漸回歸正常。規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增速3月份在30%，4月份為1.96%，5-6月份在1.36%，7-9月份大致在1%左右波動(dòng)，10月環(huán)比增速降至0.78%。
不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)分析人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2019年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)均在“季末增速較高、季初增速較低”的現(xiàn)象，月度波動(dòng)較大。根據(jù)他們的測(cè)算，10月工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)好于同期水平。
交通銀行(4.560, 0.00, 0.00%)金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，當(dāng)前工業(yè)、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)處于較高水平，持續(xù)大幅向上攀升的空間在收窄。前10個(gè)月工業(yè)、服務(wù)業(yè)累計(jì)增速分別為1.8%、-1.6%，累計(jì)增速還會(huì)繼續(xù)向上回升。
另外，圍繞10月消費(fèi)數(shù)據(jù)是否存在高估或低估，市場(chǎng)也存在爭(zhēng)議。有分析認(rèn)為，今年國(guó)慶中秋雙節(jié)疊加，以及“雙十一”促消費(fèi)周期拉長(zhǎng)等因素，推高了消費(fèi)數(shù)據(jù)。也有分析指出，10月CPI同比增長(zhǎng)0.5%，較上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，因?yàn)槲飪r(jià)較低，消費(fèi)的恢復(fù)可能被低估。
談及四季度經(jīng)濟(jì)增速，市場(chǎng)也有不同判斷。
東方證券(11.600, 0.00, 0.00%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，經(jīng)濟(jì)在快速修復(fù)，全球供應(yīng)鏈對(duì)中國(guó)的需求在加大，10月數(shù)據(jù)的確超預(yù)期，四季度經(jīng)濟(jì)增速超過(guò)6%是大概率事件。
花長(zhǎng)春表示，三季度GDP增長(zhǎng)4.9%，低于市場(chǎng)預(yù)期，在于基建投資弱于預(yù)期。10月份數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)動(dòng)能在回暖，四季度經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6%左右，全年經(jīng)濟(jì)增速在2.2%。不過(guò)，當(dāng)前信用市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，是否會(huì)影響企業(yè)投資行為，秋冬是否存在疫情反復(fù)等，這些還有待觀察。
劉學(xué)智表示，國(guó)內(nèi)消費(fèi)空間和潛力較大，未來(lái)兩個(gè)月，消費(fèi)仍然會(huì)有明顯回升。三季度以來(lái)的出口形勢(shì)，普遍好于市場(chǎng)預(yù)期，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，未來(lái)兩個(gè)月出口依然會(huì)保持增長(zhǎng)，但現(xiàn)在還不好判斷增速是否會(huì)繼續(xù)走高。預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速在5.2%-5.5%左右，全年經(jīng)濟(jì)增速在2%左右。
