對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本，未來(lái)央行還會(huì)打出哪些“牌”?9月20日，有專(zhuān)家對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，央行或繼續(xù)采用定向降準(zhǔn)、定向再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策手段。
昨日，市場(chǎng)迎來(lái)新貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)第二次報(bào)價(jià)，1年期為4.2%，較首次報(bào)價(jià)的4.25%下降5個(gè)基點(diǎn)。
東北證券首席宏觀分析師沈新鳳認(rèn)為，未來(lái)LPR還有下降的空間，定向降準(zhǔn)分步實(shí)施也是貫穿年內(nèi)剩下的時(shí)間的。
今年9月6日，央行宣布決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。在此之外，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。
在近年來(lái)加大對(duì)小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)支持力度的背景下，銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮此前在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上介紹，上半年，新發(fā)放普惠性小微企業(yè)貸款利率是6.82%，比2017年全年平均利率水平下降0.58個(gè)百分點(diǎn)。其中，5家國(guó)有大型銀行平均利率是4.87%，比2018年下降0.66個(gè)百分點(diǎn)。
新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次LPR報(bào)價(jià)利率下調(diào)后，未來(lái)在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本上還可能有一系列措施。
潘向東認(rèn)為，MLF利率下調(diào)只是時(shí)間窗口選取問(wèn)題，未來(lái)MLF作為重要的政策利率，為了引導(dǎo)商業(yè)銀行積極性，MLF利率仍有下調(diào)的必要，同時(shí)商業(yè)銀行也會(huì)結(jié)合MLF利率下行的空間，根據(jù)自身資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素來(lái)決定實(shí)際融資成本下行空間。因此未來(lái)央行仍可能會(huì)通過(guò)降低MLF操作利率，引導(dǎo)LPR利率下行，進(jìn)而降低實(shí)際利率水平和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
潘向東分析，除了總量的降息降準(zhǔn)，央行將可能繼續(xù)采用定向降準(zhǔn)、定向再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策手段，引導(dǎo)更多資金流向中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)以及新經(jīng)濟(jì)，降低實(shí)際利率水平。另外，央行還可能鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債等形式補(bǔ)充一級(jí)資本，積極寬信用，還可以加強(qiáng)前瞻指引以及和市場(chǎng)的溝通，增加市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的信心。
民生證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在實(shí)體企業(yè)融資上，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題更值得關(guān)注。
解運(yùn)亮建議，短期來(lái)看，可以靈活運(yùn)用諸如TMLF在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，還可以通過(guò)加快企業(yè)征信制度改革、降低費(fèi)率等方式來(lái)降低中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，鼓勵(lì)在合法合規(guī)條件下發(fā)展非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)融資以解決實(shí)體企業(yè)流動(dòng)性難題。
解運(yùn)亮表示，中期來(lái)看，一方面可以提高中小銀行同業(yè)負(fù)債上限，降低其負(fù)債端成本，另一方面可以適當(dāng)提高中小企業(yè)不良貸款容忍度，并加大對(duì)銀行小微企業(yè)貸款占比和增速的考核力度。長(zhǎng)期而言，則可以推行存款利率市場(chǎng)化改革、大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，提高直接融資比重。
