9月16日，國家統(tǒng)計(jì)局公布8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：8月工業(yè)增加值同比增長4.4%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn);1 8月固定資產(chǎn)投資同比增長5.5%，較1 7月回落0.2個(gè)百分點(diǎn);8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長7.5%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　“月度數(shù)據(jù)因?yàn)橛懈鞣N因素影響會(huì)有一定波動(dòng)，從1 8月份總的情況來看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。”國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉16日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處在結(jié)構(gòu)調(diào)整攻堅(jiān)階段，有基礎(chǔ)、有條件、有信心實(shí)現(xiàn)全年預(yù)期發(fā)展目標(biāo)。

　　而在稍早之前公布的9月10日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)進(jìn)一步反映出消費(fèi)端與生產(chǎn)端景氣程度的分化趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，8月份CPI同比上漲2.8%，漲幅與上月持平，環(huán)比上漲0.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn);PPI同比下降0.8%，降幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“從近期貿(mào)易、金融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，整體經(jīng)濟(jì)下行的壓力在加大。”上財(cái)公共政策研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人楊暢對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出，9月5日國常會(huì)議提出的“加快發(fā)行使用地方政府專項(xiàng)債券”“根據(jù)地方重大項(xiàng)目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，確保明年初即可使用見效”，具有明確的政策指向性。

　　楊暢表示：“值得注意的是，從地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行到基礎(chǔ)設(shè)施投資增速回升之間，仍然存在鏈條傳導(dǎo)的問題，如何激發(fā)地方政府加大基礎(chǔ)設(shè)施投資的積極性，打通鏈條傳導(dǎo)的阻礙，或許是未來政策著力的重點(diǎn)。”

　　剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大

　　在CPI分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，食品價(jià)格上漲10.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約1.93個(gè)百分點(diǎn);非食品價(jià)格上漲1.1%，漲幅創(chuàng)近3年以來新低。

　　國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師沈赟在解讀8月份CPI數(shù)據(jù)時(shí)指出，在食品中，畜肉類價(jià)格同比上漲30.9%，影響CPI上漲約1.31個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格上漲46.7%，漲幅比上月擴(kuò)大19.7個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約1.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　“8月CPI食品價(jià)格與非食品價(jià)格進(jìn)一步分化。其中，非食品價(jià)格漲幅收窄，同比上漲1.1%，繼續(xù)創(chuàng)近三年以來的新低，顯示出非食品類消費(fèi)需求偏弱。”交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，食品價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，主因仍然是豬肉價(jià)格上升拉動(dòng)，同時(shí)豬肉價(jià)格上漲也影響到替代食品價(jià)格波動(dòng);但隨著夏末秋初供應(yīng)量的上升，鮮菜和鮮果價(jià)格有所回落。但受豬肉價(jià)格仍可能繼續(xù)上漲的影響，未來幾個(gè)月CPI很可能維持在較高水平。

　　與CPI一路向上不同，8月份，PPI同比下降0.8%，跌幅較上月擴(kuò)大0.5%，已經(jīng)連續(xù)2月跌入負(fù)增長區(qū)間。

　　由此，CPI與PPI之間的剪刀差，繼續(xù)由7月的3.1%擴(kuò)大至8月的3.6%。一面是掉入通縮區(qū)間的PPI，另一面是處于高位運(yùn)轉(zhuǎn)的CPI，不斷擴(kuò)大的剪刀差也會(huì)為宏觀經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)帶來新的考驗(yàn)。

　　從PPI的分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，2019年8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.8%，環(huán)比下降0.1%;工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降1.3%，環(huán)比下降0.2%。

　　在生產(chǎn)資料價(jià)格中，采掘、原材料、加工分別環(huán)比上漲0.2%、0.0%、-0.3%，尤其是加工環(huán)比下降0.3%，表明下游需求仍然偏弱。

　　對(duì)此，楊暢對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，PPI同比下降明顯，一定程度上是受到2018年8月高基數(shù)影響。“未來伴隨著基數(shù)走低，再疊加三季度地方基建項(xiàng)目發(fā)力影響，對(duì)生產(chǎn)資料價(jià)格有望形成新的帶動(dòng)作用。”

　　工業(yè)增加值同比增長4.4%

　　國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.4%，增速比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史低位;環(huán)比增長0.32%，比上月加快0.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　“市場(chǎng)預(yù)計(jì)8月工業(yè)生產(chǎn)低位改善，并且高頻數(shù)據(jù)顯示發(fā)電耗煤量上升、高爐開工率回升，然而工業(yè)增加值增速卻進(jìn)一步下降，表明生產(chǎn)放緩壓力要大于預(yù)期。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出，工業(yè)增加值增速進(jìn)一步降至歷史低位，與發(fā)電耗煤量上升相悖，而與工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下跌、制造業(yè)PMI走低相吻合，意味短期生產(chǎn)不穩(wěn)，增長動(dòng)能走弱。

　　細(xì)看分項(xiàng)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)三大工業(yè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增速均有放緩：其中采礦業(yè)、能源及水生產(chǎn)回落幅度較大，分別增長3.7%、5.9%，比上個(gè)月下降2.9、1個(gè)百分點(diǎn);制造業(yè)增加值增長4.3%，比上個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　而從行業(yè)劃分來看，汽車產(chǎn)量負(fù)增長，運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)對(duì)工業(yè)增加值形成拖累，煤炭、水泥產(chǎn)量下滑。需要注意的是，工業(yè)機(jī)器人、金屬切割機(jī)床等高技術(shù)行業(yè)增加值增速大幅負(fù)增長，同比增速為-19.3%、-21.3%。

　　盡管工業(yè)增加值表現(xiàn)不佳，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍在繼續(xù)：高技術(shù)制造業(yè)增加值增長6.1%，比規(guī)模以上工業(yè)快1.7個(gè)百分點(diǎn);其中醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)分別增長11.8%、8.3%和5.4%，比規(guī)模以上工業(yè)快7.4%、3.9%和1.0%。

　　“全年工業(yè)增加值增速將明顯低于6%。”連平對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出，1 8月，工業(yè)增加值累計(jì)增長5.6%，但在內(nèi)外需求走弱壓力下，全年工業(yè)增加值增速預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)下行。

　　基建補(bǔ)短板逐漸見效

　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，1 8月固定資產(chǎn)投資增長5.5%，比上個(gè)月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩月增長率處于負(fù)區(qū)間。

　　從高頻的主要鋼材價(jià)格來看，大部分鋼材價(jià)格都有不同程度的下降，螺紋鋼、線材、盤螺、圓鋼等價(jià)格都有較大幅度下降。水泥價(jià)格也有所下行，整體投資狀況走弱。高溫和雨水天氣也可能對(duì)8月投資活動(dòng)帶來影響。

　　具體來看，制造業(yè)投資增速降至2.6%，比上個(gè)月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，是拖累本月固定資產(chǎn)投資的主要原因;房地產(chǎn)投資增速為10.5%，比上個(gè)月小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn);基建投資增長4.2%，比上個(gè)月回升0.4%，表明基建補(bǔ)短板措施開始逐漸見效。

　　在解讀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)，付凌暉強(qiáng)調(diào)，總的來看，中國基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展還有很大潛力。從數(shù)據(jù)來看，目前人均基礎(chǔ)設(shè)施存量水平相當(dāng)于發(fā)達(dá)國家的20% 30%，在民生領(lǐng)域、區(qū)域發(fā)展方面，還有大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求。

　　“近期建筑業(yè)景氣度回升、地方債發(fā)行速度加快、專項(xiàng)債作為資本金的效果逐漸體現(xiàn)，未來基建投資增速有望回升。”連平對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出，由于年內(nèi)不會(huì)擴(kuò)大專項(xiàng)債規(guī)模，9月之后地方債發(fā)行額度將用完，對(duì)基建的拉動(dòng)作用將有限。因此，依靠基建投資難以完全對(duì)沖制造業(yè)和房地產(chǎn)投資下行的影響，全年固定資產(chǎn)投資增速可能在5.5%左右。