據(jù)了解，中央結(jié)算公司于2006年起為自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持，保障業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行，其中，中債擔保品管理系統(tǒng)提供包括成員機構(gòu)資格管理、質(zhì)押債券管理、業(yè)務(wù)處理及應(yīng)急、查詢統(tǒng)計等相關(guān)服務(wù)功能。

　　央行去年12月15日公告稱，為規(guī)范自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，提高支付清算效率，防范支付清算風險，制定了《中國人民銀行自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理辦法》，自2018年1月29日起施行。2005年延續(xù)至今的《中國人民銀行自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）同時廢止。

　　對于新規(guī)的變化，央行有關(guān)負責人表示，《管理辦法》與《暫行辦法》的主要區(qū)別有三方面：一是擴大成員機構(gòu)融資空間；二是統(tǒng)一自動質(zhì)押融資利率；三是擴大質(zhì)押債券范圍。具體來看，《管理辦法》擴大了成員機構(gòu)融資空間,其中,開發(fā)性和政策性銀行、國有商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行的融資余額上限由實收資本的2%提高至4%,全國性股份制銀行由實收資本的2%提高至10%,城商行等其他金融機構(gòu)由實收資本的5%提高至15%。由于中小型存款類金融機構(gòu)實收資本少、準備金規(guī)模小,為避免遇大額清算指令時出現(xiàn)排隊現(xiàn)象,其融資空間上調(diào)幅度相對較大。

　　在利率方面，日間和隔夜自動質(zhì)押融資利率均按業(yè)務(wù)發(fā)生時的隔夜常備借貸便利（SLF）利率確定。此外,《管理辦法》還擴大了質(zhì)押債券范圍。合格質(zhì)押債券范圍由國債、中央銀行債券、政策性金融債券等擴大到人民銀行認可的地方政府債券及其他有價證券。

　　聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示，此次央行優(yōu)化自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，能起到兩方面作用：一是提高支付清算效率，協(xié)助銀行適應(yīng)低超儲率的常態(tài)，減少銀行的超儲備付占用；二是增強SLF利率作為利率走廊頂部的作用，提高貨幣政策工具的有效性。東北證券固定收益部首席分析師李勇表示，這一政策有助于商業(yè)銀行尤其是中小行平穩(wěn)資金瞬時壓力，便于央行在資金緊張的弦上有充足時間做好調(diào)配。

　　在分析人士看來，上述舉措均為流動性管理提供了便利。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，在當下的流動性投放模式和層級下，中小型存款類金融機構(gòu)從央行獲取資金的能力更弱，在負債中的占比甚至開始出現(xiàn)下降。因此，相較于其他類金融機構(gòu)，中小型存款類金融機構(gòu)融資空間的上調(diào)幅度較大，有助于緩解流動性分層的問題。

　　對于市場提到的地方債風險問題，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任黃志龍表示，近年來，中央政府通過債務(wù)置換計劃，允許地方政府大規(guī)模發(fā)行地方政府債券，同時降低了地方政府債務(wù)利息負擔，地方政府債券已經(jīng)成為金融機構(gòu)安全資產(chǎn)配置的重要工具。整體看，當前地方政府債券的風險并不大，發(fā)行利率較國債上浮的幅度也不大。因此，地方債納入質(zhì)押債券范圍的市場風險并不大。