8月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.7%，比上月上升0.3個百分點，制造業(yè)總體保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。8月份PMI是年內(nèi)次高，第三季度中國經(jīng)濟是否會達到6.9%？
三季度經(jīng)濟是否會再超預(yù)期？
根據(jù)國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)，2017年8月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.7%，比上月上升0.3個百分點，制造業(yè)總體保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。
8月份PMI是年內(nèi)次高，第三季度中國經(jīng)濟是否會達到6.9%？此前行業(yè)內(nèi)預(yù)計今年二季度經(jīng)濟增速為6.8%，實際結(jié)果是6.9%。目前行業(yè)普遍預(yù)計第三季度經(jīng)濟增速為6.8%，但是制造業(yè)增速仍表現(xiàn)強勁。
國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認為，繼7月份小幅回落后，8月份PMI指數(shù)即現(xiàn)回升，且在榮枯線以上連續(xù)保持了13個月，表明經(jīng)濟平穩(wěn)增長的基礎(chǔ)已總體確立。綜合看，近期經(jīng)濟運行呈穩(wěn)中趨升態(tài)勢。
數(shù)據(jù)顯示，8月份制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)在提高，但是新出口指數(shù)下降。8月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.4%，比上月回落1.1個百分點。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為58.0%，比上月回落4.5個百分點。建筑業(yè)放慢，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河認為，是受暴雨臺風(fēng)等極端天氣影響。
聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖認為，基建投資增速可能會繼續(xù)放緩，主要受資金來源的約束和地方政府債務(wù)的規(guī)范影響。8月份的PMI數(shù)據(jù)確實超預(yù)期，尤其是在環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度很強的情況下，生產(chǎn)指數(shù)依然在上升。這可能與企業(yè)抓緊提前生產(chǎn)有關(guān)，原材料庫存指數(shù)繼續(xù)下滑。
8月份制造業(yè)生產(chǎn)加快
8月份PMI環(huán)比回升，可能意味著工業(yè)增速再次加快。
今年3月、6月，PMI分別達到了51.8%、51.7%的高點，結(jié)果當月的規(guī)模以上工業(yè)增加值均達到了7.6%。8月份PMI為51.7%，如果規(guī)模以上工業(yè)增速為7.6%左右的話，則會大幅高于7月份6.4%的增速，這可能意味著三季度經(jīng)濟增速為6.9%的可能性比較大。
目前，制造業(yè)占了工業(yè)的最大比重，而工業(yè)占GDP（地區(qū)生產(chǎn)總值）的比重只有33.3%左右，但是其波動可以直接作為GDP走勢的晴雨表。
數(shù)據(jù)顯示，8月份制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為54.1%，比上月上升0.6個百分點；新訂單指數(shù)為53.1%，比上月上升0.3個百分點；新出口訂單指數(shù)為50.4%，比上月下降0.5個百分點。
方正證券固定收益首席分析師楊為敩認為，8月份PMI數(shù)字較高，可能與季節(jié)性因素及價格上升因素有關(guān)，因為價格上升推動了PMI數(shù)字上升。
數(shù)據(jù)顯示，8月份制造業(yè)積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)分別為46.1%、45.5%，比上月下降0.2、0.6個百分點。采購量指數(shù)為52.9%，比上月上升0.2個百分點。制造業(yè)購進價格指數(shù)、出廠價格指數(shù)分別為65.3%、57.4%，，分別比上月上升7.4、4.7個百分點。
在生產(chǎn)加快時，積壓訂單等在下降，采購量在上升，價格在上升，這反映出經(jīng)濟增長強勁。
當月表現(xiàn)最為明顯的可能是鋼鐵、有色等行業(yè)。唐山地區(qū)數(shù)據(jù)顯示，8月份初鋼坯和三級螺紋鋼價格分別為每噸3550元、3880元，分別比7月初的3290元、3650元提升8%、6%左右。
考慮到7月粗鋼產(chǎn)量為7402萬噸，同比達到了10.3%的驚人增速。而8月鋼鐵價格再次走高，粗鋼產(chǎn)量仍在加快生產(chǎn)階段。不過，這仍然存在巨大爭議。因為過去的統(tǒng)計不包括地條鋼，今年上半年地條鋼產(chǎn)能被全部剔除。目前粗鋼大增，是否意味整個鋼鐵的產(chǎn)量同比加快，仍難以得知。
李奇霖認為，8月份官方制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，主要因為低庫存和生產(chǎn)關(guān)系的改善，生產(chǎn)和內(nèi)需都有所加快。8月份一些原材料產(chǎn)品出廠價格指數(shù)和主要原材料價格指數(shù)的大幅回升，主要是因為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入，以及全國范圍內(nèi)執(zhí)行力較強的環(huán)保政策。盡管生產(chǎn)在加快，但在漲價預(yù)期之下，這兩個價格指數(shù)都出現(xiàn)了明顯的上升，這也與大宗商品價格的走勢相符。
三季度經(jīng)濟有上升動力
8月份PMI再次環(huán)比大幅提升時，第三季度經(jīng)濟增速是否會達到6.9%，業(yè)界還存在不同的看法。
交行金融研究中心高級分析師劉學(xué)智認為，8月份PMI超預(yù)期回升，反映出當前經(jīng)濟增長動能較好，并不像市場擔(dān)心那樣走弱。目前大量鋼材及工業(yè)材料價格上漲，存在內(nèi)需改善的原因，但更多可能是去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)的作用。
第三季度經(jīng)濟運行有望保持平穩(wěn)，增速可能與上半年差不多。但影響因素是建筑業(yè)走弱，房地產(chǎn)市場降溫可能會影響經(jīng)濟走勢。劉學(xué)智指出，經(jīng)濟能夠保持平穩(wěn)是較為理想的狀況。8月份建筑業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)在放慢，可能意味著基建投資和房地產(chǎn)投資在放慢，也說明經(jīng)濟有下行因素。
數(shù)據(jù)顯示，8月份建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為58.0%，比上月回落4.5個百分點。其中，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)降至53.1%，降幅明顯。8月份建筑業(yè)銷售價格指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)分別為54.4%、54.3%、66.0%，分別比上月上升1.9、0.1、0.7個百分點。
國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河認為，8月份建筑業(yè)景氣度高位回落，是因多地受暴雨臺風(fēng)等極端天氣影響，建筑業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動有所放緩。不過，8月份建筑業(yè)用工量保持穩(wěn)步增長，企業(yè)對未來市場發(fā)展信心仍然較強。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-7月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）72058億元，同比增長20.9%，增速比1-6月份回落0.2個百分點，低于一季度同比增長23.5%的速度。另外，1-7月房地產(chǎn)投資增速為7.9%，低于1-4月的9.3%增速高點。
楊為敩認為，目前大宗商品價格上升，是去產(chǎn)能的結(jié)果，經(jīng)濟沒有加快的跡象。價格上升后企業(yè)會加快補庫存，可能會給經(jīng)濟提供一個上升的動力。但是，這會給下游行業(yè)的利潤造成影響，整體經(jīng)濟仍不會超預(yù)期加快。
李奇霖認為，現(xiàn)在市場各方對經(jīng)濟走勢預(yù)判的分化在加大，一方面是因為數(shù)據(jù)比之前預(yù)期的要好；另一方面在于數(shù)據(jù)的波動性放大，尤其是工業(yè)增加值，呈現(xiàn)季末跳升的特征。
“這一輪經(jīng)濟比預(yù)期的要好，主要動力來自于出口的改善、財政政策的擴張和棚戶區(qū)改造對地產(chǎn)投資的拉動。但從領(lǐng)先指標看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好的持續(xù)性仍有待觀察。”李奇霖說。