8月9日，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》(以下簡(jiǎn)稱《指引》)與《農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券發(fā)行指引》。

　　其中值得注意的是，社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券中，重點(diǎn)包括了健康、養(yǎng)老、教育、文化、體育、旅游等產(chǎn)業(yè)。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員高玉偉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這兩個(gè)專項(xiàng)債新品種聚焦的正是產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景大以及當(dāng)前需要著重發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)。在目前融資難、融資貴問(wèn)題仍然存在的情況下，專項(xiàng)債給予了企業(yè)融資的新方式，能夠帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)造福于民。

　　社會(huì)資本參與度將會(huì)提高

　　公開(kāi)資料顯示，2015年以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委陸續(xù)印發(fā)了城市停車場(chǎng)建設(shè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、雙創(chuàng)孵化、配電網(wǎng)建設(shè)改造、綠色債券、債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券、PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債券等9個(gè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引。

　　專項(xiàng)債券在拉動(dòng)投資方面也發(fā)揮了重要的作用。國(guó)家發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示，城市停車場(chǎng)建設(shè)專項(xiàng)券核準(zhǔn)1246億元，城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券核準(zhǔn)425億元，共拉動(dòng)投資超過(guò)2300億元。

　　高玉偉指出，此前企業(yè)發(fā)行的專項(xiàng)債券多偏向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，同時(shí)，在大型基建領(lǐng)域，以往參與的企業(yè)還是以國(guó)企為主。而目前在社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)以及農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展方面發(fā)行專項(xiàng)債券，使得民營(yíng)企業(yè)和社會(huì)資本的參與度得到提高。

　　那么，什么是社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券呢?根據(jù)《社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》顯示，它是指由市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的公司法人主體發(fā)行(公立醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、公立學(xué)校等公益性質(zhì)主體除外)，募集資金主要用于社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目建設(shè)，或者其他經(jīng)營(yíng)性領(lǐng)域配套社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)相關(guān)設(shè)施建設(shè)的企業(yè)債券。健康、養(yǎng)老、教育、文化、體育、旅游等產(chǎn)業(yè)囊括在內(nèi)。

　　而農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券，則是指募集資金用于農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展項(xiàng)目的企業(yè)債券，重點(diǎn)包括了產(chǎn)城融合型農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展等六類項(xiàng)目。

　　國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司副巡視員田原近期表示，積極推動(dòng)有關(guān)各方用好債券市場(chǎng)各類融資工具，撬動(dòng)更多社會(huì)投資，支持重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。2016年，我國(guó)公司信用類債券市場(chǎng)存量余額超過(guò)17萬(wàn)億元，僅次于美國(guó)，居全球第二位，各類企業(yè)通過(guò)債券融資支持了大量基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目，為“穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資”發(fā)揮了積極作用。

　　小微企業(yè)委貸集中度放寬

　　高玉偉表示，目前企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域發(fā)行債券融資方面，已經(jīng)有很多次的嘗試，也形成了成熟的經(jīng)驗(yàn)。但是健康、教育、文化等產(chǎn)業(yè)還屬于較新的領(lǐng)域，社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券的運(yùn)營(yíng)模式還不成熟，需要更多探索。

　　高玉偉認(rèn)為，健康醫(yī)療領(lǐng)域提高社會(huì)資本參與度的同時(shí)，可能也會(huì)出現(xiàn)某些社會(huì)領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)債不如之前城市地下綜合管廊建設(shè)等基建領(lǐng)域受歡迎的情況。因?yàn)樾枨蠓綍?huì)對(duì)專項(xiàng)債發(fā)行主體有一些選擇性以及信用方面的考慮。而基建領(lǐng)域參與者以國(guó)企為主，信用情況和還款保證相對(duì)好一些。

　　對(duì)此，高玉偉建議，企業(yè)要做好預(yù)算規(guī)劃，對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流有更好的估算，對(duì)付息能力要有更好的評(píng)估，科學(xué)設(shè)計(jì)債券發(fā)行方案，合理靈活設(shè)置債券期限、選擇權(quán)及還本付息方式。

　　同時(shí)，《社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》中也給出鼓勵(lì)方向。明確鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行可續(xù)期債券，用于劇場(chǎng)等文化消費(fèi)設(shè)施、文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)、體育館、民營(yíng)醫(yī)院、教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)等投資回收期較長(zhǎng)的項(xiàng)目建設(shè)。

　　上述《指引》還顯示，鼓勵(lì)采取“債貸組合”增信方式，由商業(yè)銀行進(jìn)行債券和貸款統(tǒng)籌管理。

　　其中，值得注意的是，《指引》對(duì)小微企業(yè)委托貸款集中度的要求放寬。據(jù)此前《小微企業(yè)增信集合債券發(fā)行管理規(guī)定》要求，對(duì)單個(gè)委貸對(duì)象發(fā)放的委貸資金累計(jì)余額不得超過(guò)1000萬(wàn)元且不得超過(guò)小微債募集資金規(guī)模的3%。

　　而《指引》顯示，以小微企業(yè)增信集合債券形式發(fā)行社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券，募集資金用于社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)小微企業(yè)發(fā)展的，可將《小微企業(yè)增信集合債券發(fā)行管理規(guī)定》中委托貸款集中度的要求放寬為“對(duì)單個(gè)委貸對(duì)象發(fā)放的委貸資金累計(jì)余額不得超過(guò)5000萬(wàn)元且不得超過(guò)小微債募集資金規(guī)模的10%”。