中新經(jīng)緯客戶端3月20日電 中國人民銀行今日發(fā)布題為《中國穩(wěn)健貨幣政策的實踐經(jīng)驗與貨幣政策理論的國際前沿》工作論文。文中提到，貨幣政策以控制通脹為主，兼顧轉(zhuǎn)型發(fā)展和金融改革;應(yīng)盡快明確新的短端貨幣政策利率和目標水平。要進一步完善公開市場操作一級交易商制度，在一定標準下擴大公開市場操作和SLF交易對象范圍，完善操作流程，減少市場資金套利機會，降低市場結(jié)構(gòu)因素導(dǎo)致的流動性沖擊放大效應(yīng)，有效開展利率引導(dǎo)。

 

　　文中指出，中國的貨幣政策仍面臨很多挑戰(zhàn)：一方面，與發(fā)達經(jīng)濟體相比，中國中央銀行的獨立性仍有待增強;另一方面，我國宏觀調(diào)控的制度框架仍待健全，目前我國的宏觀調(diào)控體系仍然沿襲上世紀九十年代，貨幣政策和財政政策主要服務(wù)于產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟增長，缺少逆周期調(diào)控和宏觀審慎管理的制度保障。

 

　　在均衡水平政策利率基礎(chǔ)上，探索完善合格抵押品機制，結(jié)合MPA等宏觀審慎政策，進行貸款便利操作，以確保中央銀行資金安全，有效抑制金融機構(gòu)道德風(fēng)險。

 

　　此外，中國的貨幣政策目標除通脹目標外，還需要兼顧就業(yè)與經(jīng)濟增長、國際收支平衡和金融穩(wěn)定，并且不同時期貨幣政策目標的側(cè)重點是不同的。根據(jù)丁伯根法則(Tinbergen s Rule，首屆諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主丁伯根提出的關(guān)于國家經(jīng)濟調(diào)節(jié)政策和經(jīng)濟調(diào)節(jié)目標之間關(guān)系的法則)，政策工具的數(shù)量或控制變量數(shù)至少要等于目標變量的數(shù)量，而且這些政策工具必須相互獨立(線性無關(guān))。因此，作為短期需求管理政策，中國央行應(yīng)不斷豐富貨幣政策工具，提高貨幣政策效果，這在近年來中國的貨幣政策實踐中都有所體現(xiàn)。

 

　　例如，由于準備金調(diào)整可能形成資產(chǎn)負債表效應(yīng)且信號意義較強，考慮到流動性條件和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要，中國人民銀行更多地借助公開市場操作和創(chuàng)新性流動性管理工具，在滿足市場不同期限流動性需求的同時，通過適度“精準滴灌”加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)金融支持。未來應(yīng)進一步深入探索、豐富適應(yīng)中國以通脹為主要政策目標、兼顧其他目標的貨幣政策理論，完善符合中國國情的貨幣政策目標框架。