專家認(rèn)為，市場秩序逐漸恢復(fù)和回歸本源之后，才會(huì)有更多長期資金入市

　　■記者 左永剛

　　自去年四季度以來，隨著A股市場信心修復(fù)，有序恢復(fù)IPO節(jié)奏、松綁股指期貨等一系列規(guī)范性的監(jiān)管政策落地，資本市場正在向本源回歸。尤其是中金所近日發(fā)布通知，自2017年2月17日起，降低股指期貨持倉限制、保證金和手續(xù)費(fèi)。市場普遍認(rèn)為有利于市場健康發(fā)展。

　　臨時(shí)監(jiān)管措施有序退出

　　東北證券研究所董事總經(jīng)理付立春在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析認(rèn)為，經(jīng)過一年依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管，持續(xù)整頓市場秩序，隨著市場生態(tài)環(huán)境進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)2015年股市異常波動(dòng)期間臨時(shí)采取的政策措施將陸續(xù)退出，但都是有限制的恢復(fù)正常秩序，更加突出有序性和規(guī)范性，這有利于恢復(fù)二級(jí)市場流動(dòng)性。

　　2015年股市異常波動(dòng)期間，監(jiān)管層采取了兩融調(diào)整、IPO發(fā)行暫緩、限制股指期貨等臨時(shí)性措施。這些臨時(shí)性措施在一定程度上緩解了當(dāng)時(shí)市場流動(dòng)性壓力，在一定程度上切斷了股市異常波動(dòng)傳導(dǎo)和放大效應(yīng)。

　　2016年，證監(jiān)會(huì)秉承依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管理念，有效提高了監(jiān)管效力，監(jiān)管執(zhí)法能力實(shí)現(xiàn)大幅提升，全年處罰數(shù)量和罰沒金額創(chuàng)歷史新高，市場禁入人數(shù)達(dá)到歷史峰值。另外，2016年證券期貨行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出新面貌，如注重加強(qiáng)規(guī)范引導(dǎo)，努力促進(jìn)證券期貨基金行業(yè)機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展，并且防控金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)市場穩(wěn)定的能力經(jīng)受住了新考驗(yàn)。

　　2016年證券監(jiān)管工作深刻汲取股市異常波動(dòng)教訓(xùn)，堅(jiān)持底線思維，對(duì)存在的亂象和問題，果斷出手，多管齊下，有效防范和化解了市場風(fēng)險(xiǎn)。更為值得注意的是，更加注重市場溝通和預(yù)期管理的能力的提升。

　　“從總體來看，更加有序和規(guī)范地逐步松綁相關(guān)政策措施，可以促使市場平穩(wěn)健康發(fā)展，可以避免過度投機(jī)和過高杠桿資金等造成市場異常波動(dòng)。這整體上有利于向著回歸市場本源的方向發(fā)展。”付立春強(qiáng)調(diào)。

　　上海股份制與證券研究會(huì)副會(huì)長曹俊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)預(yù)判，“隨著市場環(huán)境改革和信心不斷恢復(fù)，預(yù)計(jì)個(gè)股期權(quán)經(jīng)過系統(tǒng)測(cè)試也會(huì)適時(shí)推出，用以對(duì)沖市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”

　　為新股發(fā)行預(yù)留空間

　　隨著市場整體生態(tài)環(huán)境改善，2016年四季度以來IPO速度不斷加快。對(duì)此，一位專業(yè)研究人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析，從宏觀經(jīng)濟(jì)出發(fā)，需要資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而資本市場推動(dòng)企業(yè)直接融資就是最好的方式方法，因此市場信心逐步修復(fù)以后，平衡二級(jí)市場，有序、穩(wěn)健地推動(dòng)新股發(fā)行更顯客觀需要，也是順勢(shì)而為。

　　談及IPO對(duì)市場影響，該研究人士認(rèn)為，目前IPO融資規(guī)模相對(duì)較少，平均每家企業(yè)募資5億元左右，粗略估計(jì)700多家排隊(duì)企業(yè)，總計(jì)融資不足4000億元，并且是有序有計(jì)劃地推進(jìn)。同時(shí)，近期監(jiān)管層對(duì)借殼、跨界并購重組、定增都進(jìn)行了一定限制，這已經(jīng)為新股發(fā)行預(yù)留空間，因此IPO融資對(duì)市場影響不大。

　　曹俊表示，可以預(yù)見，在不斷恢復(fù)證券市場功能和投資者信心的同時(shí)，保持穩(wěn)定持續(xù)的政策取向是十分必要的，因此，從提高上市企業(yè)整體質(zhì)量出發(fā)，在規(guī)范資產(chǎn)重組的同時(shí)，證券市場會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，IPO節(jié)奏會(huì)平穩(wěn)有序推進(jìn)。

　　為長期資金入市鋪路

　　“預(yù)計(jì)今年將鼓勵(lì)更多資金參與證券投資，同時(shí)有可能放寬新股申購規(guī)定。”曹俊認(rèn)為，隨著人民幣國際化進(jìn)程加快，滬深兩市對(duì)接香港市場的雙向投資規(guī)模有望擴(kuò)大，吸引更多國際資金參與我國證券市場，如QFII和RQFII的規(guī)模也將繼續(xù)擴(kuò)容。

　　在國內(nèi)層面，2月16日召開的全國社保局長會(huì)議上，人力資源和社會(huì)保障部副部長游鈞表示，目前已有包括北京、上海等7個(gè)省區(qū)市，共計(jì)3600億元基本養(yǎng)老金開始進(jìn)行委托投資運(yùn)營。這意味著，按照相關(guān)法律、法規(guī)以及規(guī)則，養(yǎng)老金投資方向包括股市投資，將有部分資金投資股市。

　　“市場秩序逐漸恢復(fù)和回歸本源之后，才會(huì)有更多長期資金入市。”同時(shí)，付立春認(rèn)為，保險(xiǎn)資金在二級(jí)市場的投資正在逐步規(guī)范，回歸資產(chǎn)保值增值和價(jià)值投資取向，避免過度資本運(yùn)作造成市場大幅波動(dòng)。對(duì)A股市場來說，這些措施是積極的，有意義的，也是全局性的。