中國人民銀行9月13日發(fā)布最新金融數(shù)據(jù)顯示，8月末，廣義貨幣（M2）余額305.05萬億元，同比增長6.3%，與上月持平，近兩個月增速已有企穩(wěn)；社會融資規(guī)模存量398.56萬億元，同比增長8.1%；人民幣各項貸款余額252.02萬億元，同比增長8.5%。社會融資規(guī)模和人民幣貸款兩項指標(biāo)增速都在8%以上，比上半年名義GDP增速高約4個百分點，高于市場預(yù)期。

專家認(rèn)為，當(dāng)前金融總量增長的變化，實際上是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及與此關(guān)聯(lián)的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)變化的反映，在房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化、防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險深入推進(jìn)的背景下，金融數(shù)據(jù)在高基數(shù)上仍保持了平穩(wěn)增長，體現(xiàn)出貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大。

今年以來，外部環(huán)境不確定性上升、國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)深度調(diào)整、有效需求總體偏弱，貨幣政策接連出招應(yīng)對挑戰(zhàn)，支持經(jīng)濟回升向好。一季度在總量上靠前發(fā)力，降準(zhǔn)0.5個百分點，釋放中長期流動性超1萬億元，為市場提供了充裕的流動性，引導(dǎo)5年期以上貸款市場報價利率（LPR）下行0.25個百分點。二季度抓住高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，推出房地產(chǎn)政策組合拳，設(shè)立3000億元保障性住房再貸款支持房地產(chǎn)行業(yè)去庫存。三季度進(jìn)一步健全貨幣政策框架，7月宣布公開市場7天期逆回購操作采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，明示并下調(diào)政策利率10個基點，1年期和5年期以上LPR跟隨政策利率同步、同幅下調(diào)，市場利率與7天期逆回購操作利率聯(lián)動性增強。

與此同時，金融對實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級還提供了多元化的支持。企業(yè)更多通過發(fā)債融資，通過債券替代信貸，這本身也是發(fā)展直接融資的體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，1月至7月，全國企業(yè)累計發(fā)債8.4萬億元，同比增加5748億元。7月，AAA級、AA+級、AA級企業(yè)債加權(quán)平均發(fā)行利率分別為2.18%、2.44%和2.65%。

“涵蓋更多直接融資渠道的社會融資規(guī)模今年以來保持較高增速，有利于滿足更多新動能領(lǐng)域的融資需求。”中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事長連平說，高科技、創(chuàng)新型企業(yè)等大多以輕資產(chǎn)運營為主，土地、固定資產(chǎn)等傳統(tǒng)抵押品不足，與股權(quán)和債券融資更加適配。

此外，從近期票據(jù)市場走勢看，目前各銀行票據(jù)融資渠道的支持力度在加大，也能一定程度抵補常規(guī)信貸供給方面的走弱。數(shù)據(jù)顯示，8月末，表內(nèi)已貼現(xiàn)票據(jù)達(dá)13.9萬億元。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，表內(nèi)票據(jù)融資和貸款一樣，都是金融支持實體經(jīng)濟的重要方式。在滿足真實交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系的要求下，中小企業(yè)利用票據(jù)從銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，具有便利性高、流動性好等優(yōu)勢，在滿足融資需求方面，與從銀行貸款獲得資金沒有本質(zhì)區(qū)別。但也要看到，表外票據(jù)“池子”明顯減少，未貼現(xiàn)的表外票據(jù)余額已自歷史高點的7萬億元降至目前的2萬億元左右，未來票據(jù)融資難有較快增長。

人民銀行近日發(fā)布的銀行家調(diào)查問卷顯示，二季度貸款總體需求指數(shù)由一季度的71.6%回落至55.1%，是2004年有統(tǒng)計以來的最低值。工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實認(rèn)為，過去我國貸款需求相對旺盛，信貸增長放緩主要是受供給側(cè)約束，現(xiàn)在貸款需求指數(shù)和貸款增速同向下降，表明信貸增長從供給側(cè)約束轉(zhuǎn)向了需求側(cè)約束。

“未來隨著存量金融資源逐步盤活，資金使用效率會進(jìn)一步提升，比以前少一些的增量也能達(dá)到同樣的支持效果。宏觀經(jīng)濟回升向好，有效融資需求還會提升，金融部門資金供給與有效融資需求會更加匹配，也有助于金融總量指標(biāo)在合理水平上平穩(wěn)增長?！背虒嵳f。

值得關(guān)注的是，8月份，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.57%，與上月低8個基點，比上年同期低28個基點；新發(fā)放個人住房貸款利率為3.35%，比上月低5個基點，比上年同期低78個基點，均處于歷史低位。

企業(yè)和居民貸款利率下降有利于減輕經(jīng)營主體的利息負(fù)擔(dān)，釋放消費和投資潛力。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，三季度以來，人民銀行有效落實二十屆三中全會精神，推出了一系列改革舉措，完善市場化的利率形成和調(diào)控機制，引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行，激發(fā)實體經(jīng)濟的有效需求。鑒于當(dāng)前銀行凈息差面臨較大收窄壓力，如果能夠推動銀行資本補充有效落地，有利于保障銀行可持續(xù)經(jīng)營，提升未來金融支持實體經(jīng)濟的能力。

對于下一步的貨幣政策考慮和舉措，中國人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，將堅持支持性的貨幣政策立場，為經(jīng)濟回升向好營造良好的貨幣金融環(huán)境。貨幣政策將更加靈活適度、精準(zhǔn)有效，加大調(diào)控力度，加快已出臺金融政策措施落地見效，著手推出一些增量政策舉措，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，保持流動性合理充裕。把維護(hù)價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量，更有針對性地滿足合理消費融資需求。持續(xù)增強宏觀政策協(xié)調(diào)配合，支持積極的財政政策更好發(fā)力見效，著力擴大國內(nèi)需求，促進(jìn)消費與投資并重，并更加注重消費，淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，支持總供給和總需求在更高水平上實現(xiàn)動態(tài)平衡。（經(jīng)濟日報記者 姚進(jìn)）