新三板在2018年底迎重大利好。12月28日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司回購(gòu)股份實(shí)施辦法》，明確了掛牌公司實(shí)施股份回購(gòu)的基本條件、實(shí)施程序、信息披露及相關(guān)業(yè)務(wù)辦理要求。此外，發(fā)布實(shí)施《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)證券指數(shù)管理辦法（試行）》，同時(shí)聯(lián)合中證指數(shù)公司正式發(fā)布新三板引領(lǐng)指數(shù)系列的編制方案。此次共推出五項(xiàng)新指數(shù)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將于2019年1月14日正式發(fā)布指數(shù)行情。
回購(gòu)匹配市場(chǎng)需求
《回購(gòu)辦法》明確，掛牌公司回購(gòu)股份方式有三類(lèi)：以競(jìng)價(jià)或做市轉(zhuǎn)讓方式回購(gòu)股份、以要約方式回購(gòu)股份以及在符合《回購(gòu)辦法》規(guī)定的情形下向特定對(duì)象回購(gòu)股份?；刭?gòu)股份應(yīng)當(dāng)遵守《公司法》規(guī)定，主要用于員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)以及減少注冊(cè)資本等情形。
聯(lián)訊證券新三板研究組組長(zhǎng)彭海指出，完善回購(gòu)制度有利于提升新三板市場(chǎng)功能，同時(shí)匹配了市場(chǎng)的需求?；刭?gòu)能使公司被嚴(yán)重低估時(shí)增加公司對(duì)投資者的吸引力，也有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定大股東的控股能力。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境低迷，完善回購(gòu)制度一方面成為產(chǎn)業(yè)資本增持的另一渠道，另一方面也可為公司價(jià)值提供一定的糾偏作用，還可滿足企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的需求。
北京南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南認(rèn)為，《回購(gòu)辦法》順應(yīng)了眾多新三板公司對(duì)股份回購(gòu)較為強(qiáng)烈的需求，其具體內(nèi)容兼顧了新三板市場(chǎng)流動(dòng)性不足、股權(quán)分散度較低等特點(diǎn)，同時(shí)考慮了保障中小股東公平權(quán)利和平等機(jī)會(huì)?；刭?gòu)的實(shí)施直接有利于維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)穩(wěn)定，提高股東的股權(quán)價(jià)值。
指數(shù)聚焦優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)
根據(jù)《指數(shù)管理辦法》，此次推出的新指數(shù)分別為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)創(chuàng)新層成份指數(shù)、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)民營(yíng)龍頭指數(shù)、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)民營(yíng)高技術(shù)制造指數(shù)、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)民營(yíng)高技術(shù)服務(wù)指數(shù)、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)民營(yíng)醫(yī)藥制造指數(shù)。
全國(guó)股轉(zhuǎn)公司新聞發(fā)言人表示，此次推出的五項(xiàng)指數(shù)，旨在聚焦新三板市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)，體現(xiàn)其創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的特色，為進(jìn)一步提升新三板市場(chǎng)投融資對(duì)接功能起到促進(jìn)作用。
周運(yùn)南認(rèn)為，作為深化新三板改革的重要舉措之一，引領(lǐng)指數(shù)系列編制方案的發(fā)布將進(jìn)一步完善新三板的市場(chǎng)功能、提高新三板的市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，更有效地聚焦新三板頭部企業(yè)，并引領(lǐng)投資者參與市場(chǎng)投資和交易，進(jìn)而提高新三板市場(chǎng)流動(dòng)性，改善民營(yíng)中小微企業(yè)的融資發(fā)展環(huán)境，提升新三板市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
彭海認(rèn)為，引領(lǐng)指數(shù)系列編制方案的發(fā)布有三大積極意義：首先，引領(lǐng)指數(shù)系列能反映新三板市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的變動(dòng)方向和變動(dòng)程度，從市場(chǎng)層次、投資者認(rèn)可度、產(chǎn)業(yè)特色、創(chuàng)新能力等方面引領(lǐng)聚焦新三板頭部企業(yè)，可以增進(jìn)市場(chǎng)的透明度，減少搜尋成本，提升投資機(jī)構(gòu)對(duì)于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的關(guān)注度，提升市場(chǎng)投融資對(duì)接效率；其次，單純的引領(lǐng)指數(shù)系列設(shè)立不會(huì)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生功能性影響，但能通過(guò)引導(dǎo)市場(chǎng)資金流向和市場(chǎng)投資理念間接改善標(biāo)的流動(dòng)性；最后，指數(shù)可以作為指數(shù)衍生產(chǎn)品和其他金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)，推出指數(shù)產(chǎn)品，這也將反作用于新三板市場(chǎng)的創(chuàng)新。
