國(guó)內(nèi)：現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，現(xiàn)貨標(biāo)膠1510-1520美金，泰標(biāo)混合膠1530-1540美金，人民幣混合膠價(jià)格11450-11500左右?，F(xiàn)貨價(jià)格重心震蕩較上周有小幅度下移。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格下游接受度較好，市場(chǎng)成交不錯(cuò)，短期現(xiàn)貨有支撐。
產(chǎn)區(qū)：泰國(guó)產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格穩(wěn)定，杯膠37泰銖，膠水44泰銖，外盤美金膠價(jià)格小幅下降，泰標(biāo)報(bào)價(jià)1540-1560美金，泰標(biāo)混合報(bào)價(jià)1550-1570美金左右，遠(yuǎn)月船貨報(bào)價(jià)相對(duì)偏少，船貨資源相對(duì)緊缺。
結(jié)論：我們認(rèn)為橡膠下游需求穩(wěn)定而且對(duì)當(dāng)前價(jià)位有一定心理預(yù)期，現(xiàn)貨庫(kù)存大但是處于緩慢消化過程中，供需面邊際好轉(zhuǎn)但速度慢，整體仍沒有走出震蕩格局，短期可少量嘗試做反彈，中期仍然建議偏空配置。
一、行情回顧
本周滬膠下跌，1805合約最低至13800左右，沒有繼續(xù)向下突破。整體仍然沒有走出底部震蕩的格局?，F(xiàn)貨高庫(kù)存、未來(lái)2-3個(gè)月季節(jié)性減產(chǎn)、需求穩(wěn)定，橡膠供需沒有大矛盾，下游備貨對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格支撐明顯，短期并無(wú)太大下跌空間，建議嘗試做反彈。中期行情我們認(rèn)為現(xiàn)貨庫(kù)存沒有明顯的消化前仍然偏空配置。
圖1：滬膠指數(shù)
數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，魯證期貨能源化工事業(yè)部
圖2：日膠指數(shù)
數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，魯證期貨能源化工事業(yè)部
二、天然橡膠市場(chǎng)
1．國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨情況
現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，現(xiàn)貨標(biāo)膠1510-1520美金，泰標(biāo)混合膠1530-1540美金，人民幣混合膠價(jià)格11450-11500左右?，F(xiàn)貨價(jià)格重心震蕩較上周有小幅度下移。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格下游接受度較好，市場(chǎng)成交不錯(cuò)，短期現(xiàn)貨有支撐。
圖3：人民幣橡膠價(jià)格 圖4：美金膠市場(chǎng)價(jià)格
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
2．產(chǎn)區(qū)原料及外盤干膠
泰國(guó)產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格穩(wěn)定，杯膠37泰銖，膠水44泰銖，外盤美金膠價(jià)格小幅下降，泰標(biāo)報(bào)價(jià)1540-1560美金，泰標(biāo)混合報(bào)價(jià)1550-1570美金左右，遠(yuǎn)月船貨報(bào)價(jià)相對(duì)偏少，船貨資源相對(duì)緊缺。
圖5：泰國(guó)合艾市場(chǎng)原料價(jià)格 圖6：外盤天然橡膠價(jià)格
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
3．國(guó)內(nèi)合成膠市場(chǎng)情況
山東地區(qū)齊魯丁苯1502主流報(bào)價(jià)13500順丁主流報(bào)價(jià)12600元/噸，合成膠價(jià)格本周穩(wěn)定。
圖7：合成膠價(jià)格 圖8：合成膠價(jià)差
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
三．保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)小幅增長(zhǎng)
截至2018年1月17日，青島保稅區(qū)庫(kù)存增加至24.63萬(wàn)噸，較1月初增加1.07萬(wàn)噸，增幅4.6%。其中天然橡膠增加至13.7萬(wàn)噸，較1月初增加0.62萬(wàn)噸，增幅4.74%；合成橡膠庫(kù)存增至10.54萬(wàn)噸，較1月初增長(zhǎng)0.45萬(wàn)噸，漲幅4.46%；復(fù)合膠庫(kù)存0.39萬(wàn)噸，持平。
圖9：天然橡膠保稅區(qū)庫(kù)存 圖10：天然橡膠上期所倉(cāng)單庫(kù)存
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
四．輪胎市場(chǎng)需求偏穩(wěn)定
本周輪胎廠全鋼胎企業(yè)平均開工率略有下降，多數(shù)廠家成品庫(kù)存不高，大部分企業(yè)穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)上調(diào)開工。半鋼胎企業(yè)開工環(huán)比穩(wěn)定，檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，出貨情況尚可。
圖11：全鋼胎開工率 圖12：半鋼胎開工率
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
五、期現(xiàn)價(jià)差情況
本周期貨跌幅較大，現(xiàn)貨跌幅小，期現(xiàn)價(jià)差收窄，套利盤可少量出貨。拉長(zhǎng)周期來(lái)看目前仍有買現(xiàn)貨空期貨的操作空間，建議繼續(xù)擇機(jī)買遠(yuǎn)月混合空1809合約，如果期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，套利盤可以繼續(xù)加倉(cāng)。
圖13：滬膠05合約-混合 圖14：滬膠05和約-標(biāo)膠船貨
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
六、天然橡膠行情研判
我們認(rèn)為橡膠下游需求穩(wěn)定而且對(duì)當(dāng)前價(jià)位有一定心理預(yù)期，現(xiàn)貨庫(kù)存大但是處于緩慢消化過程中，供需面邊際好轉(zhuǎn)但速度慢，整體仍沒有走出震蕩格局，短期可少量嘗試做反彈，中期仍然建議偏空配置。
