MiFID II全稱為《金融工具市場指導(dǎo)》第二版本（Markets in Financial Instruments Directive）。它的影響將遍布?xì)W盟金融業(yè)的每一個角落——監(jiān)管對象從銀行、基金經(jīng)理、養(yǎng)老金，到交易商、交易系統(tǒng)、經(jīng)紀(jì)商，乃至高頻交易以及零售投資者；覆蓋的市場遍及股票、債券、商品、外匯、期貨、交易所交易產(chǎn)品、差價合約之類的零售衍生品等各種類型的金融市場。

從法規(guī)塵埃落定到年初生效，新監(jiān)管制度對于行業(yè)來說并不陌生，也給了經(jīng)紀(jì)商和投資者很多的適應(yīng)時間。但一系列措施的真正兌現(xiàn)及實(shí)施，是否會造成行業(yè)的連鎖反應(yīng)，仍是各方關(guān)注的重點(diǎn)。

毫無疑問，全球監(jiān)管收緊將是2018年的重中之重，經(jīng)紀(jì)商也會不斷調(diào)整運(yùn)營策略予以應(yīng)對。

由于該法案制約整個歐洲金融行業(yè)，所有與之相關(guān)的國際機(jī)構(gòu)都將受其影響；簡單來說，歐洲的公募基金來亞洲和美國購買股票，其傳統(tǒng)的交易傭金模式將出現(xiàn)大規(guī)模的改變，從而直接影響到全球。

但更深遠(yuǎn)的影響還在于其對金融監(jiān)管的啟發(fā)和警示。“在系統(tǒng)經(jīng)過一定的適應(yīng)后，整個歐洲將會使用一套非常適合現(xiàn)代投資的體系：這當(dāng)然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于曾經(jīng)在制度上領(lǐng)先的美國的。”彭博社在1月2日的社論中表示。

彭博認(rèn)為，美國總統(tǒng)特朗普上臺后正在實(shí)施放松金融監(jiān)管的計劃，與歐洲正好相反。按照MiFID II的規(guī)定，投資者可以得到更多的信息；監(jiān)管方可以實(shí)時準(zhǔn)確地拿到市場數(shù)據(jù)，使得監(jiān)管更好理解，甚至是改變“瞬間崩盤”這樣的極端市場情況。

交易傭金改革

MiFID II的核心是為投資者提供更大的保護(hù)，并為包括股票、固定收益、商品、期貨和交易所交易產(chǎn)品在內(nèi)的所有資產(chǎn)類別的交易注入更多的競爭。

在諸多條款中，最為立竿見影且最受關(guān)注的一條，即是對交易傭金的最新規(guī)定。

MiFID II立法委認(rèn)為，通過交易傭金來支付研究費(fèi)用（或其他服務(wù)）存在一定誘導(dǎo)風(fēng)險，為了確保買方的交易執(zhí)行和賣方研究之間不存在任何默契關(guān)聯(lián)，通過交易傭金來支付研究費(fèi)用的模式將被禁止。

此前的投資者經(jīng)常對于他們付給了基金經(jīng)理多少費(fèi)用、費(fèi)用比例是多少或者這些費(fèi)用都用于何處模棱兩可甚至一無所知。而MiFID II實(shí)施后，投資公司必須事先以標(biāo)準(zhǔn)化的方式對它們進(jìn)行解釋，將這些收費(fèi)明確地以百分比和具體金額的形式表現(xiàn)出來。像交易成本這種會因重大政治或市場事件影響投資價值以及相關(guān)的買賣決策而浮動或難以預(yù)期的費(fèi)用，相關(guān)企業(yè)必須披露其歷史數(shù)據(jù)。

此外，基金經(jīng)理不再能夠免費(fèi)由經(jīng)紀(jì)商和投資銀行處獲得投資研究報告。他們必須為此付費(fèi)以表明并非受到報告驅(qū)動才購買他們的產(chǎn)品。

雖然具體執(zhí)行尚不清晰，但可以肯定的是，研究和交易傭金模式解綁勢在必行。MiFID II還對研究成本的透明度進(jìn)行了更嚴(yán)格的規(guī)定，即必須由資產(chǎn)管理公司披露。

雖然MiFID II涉及方面十分多，但對于外匯交易商而言影響最大的莫過于必須向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交交易報告。