2月3日，中國(guó)春節(jié)假期開工第一天，央行進(jìn)行200億7天、100億14天和200億28天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率分別為2.35%、2.5%和2.65%，全線上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。多位市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，政策利率的上調(diào)與通脹預(yù)期、金融去杠桿、美聯(lián)儲(chǔ)加息等密切相關(guān)，同時(shí)明確貨幣政策的轉(zhuǎn)向，央行加息預(yù)期升溫。
對(duì)于政策利率上調(diào)的原因，中信建投宏觀與債券首席分析師黃文濤表示，這和金融去杠桿、貸款節(jié)奏過快、通脹、美聯(lián)儲(chǔ)加息等都密切相關(guān)，“但目前的時(shí)點(diǎn)上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息并不是主要原因”。
中信證券首席固定收益分析師明明也表示，政策利率全面上調(diào)的主要原因有五個(gè)。一是全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，通脹預(yù)期仍存，為全球貨幣政策轉(zhuǎn)向提供支持，數(shù)據(jù)顯示，歐洲區(qū)1月制造業(yè)PMI終值55.2，為2011年4月來新高，中國(guó)1月制造業(yè)PMI為51.3，連續(xù)6個(gè)月位于榮枯線上方。
二是短期利率保持高位，有必要適度提高政策利率，減少市場(chǎng)利率與政策利率的利差；三是總體信貸增速過快，上調(diào)政策利率進(jìn)一步明確了貨幣政策中性偏緊的態(tài)度，釋放明確信號(hào)保證去杠桿進(jìn)程；四是保持利率走廊穩(wěn)定，避免預(yù)期紊亂和期限套利。
五則是隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步回暖，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在接近充分就業(yè)，失業(yè)率處于4.7%的低位，美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)也創(chuàng)下近兩年新高，美聯(lián)儲(chǔ)年中加息概率仍大，中國(guó)適當(dāng)提高政策利率水平也有助于緩解內(nèi)外均衡過度扭曲可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
“全球貨幣政策轉(zhuǎn)向，中國(guó)全面加息信號(hào)確立。”明明認(rèn)為，今年可能還有1到2次加息，每次10個(gè)基點(diǎn)的可能，具體取決于美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)度和國(guó)內(nèi)去杠桿的情況。
黃文濤也指出，近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，12月房地產(chǎn)投資超預(yù)期，1月PMI繼續(xù)向好，需求擴(kuò)張生存加速，價(jià)格維持高位，都大幅降低了央行加息的后顧之憂，“貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向”。
黃文濤進(jìn)一步分析稱，央行可能采取的是保證適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性供應(yīng)，同時(shí)提升流動(dòng)性成本，而當(dāng)前美元走弱、國(guó)內(nèi)政策利率上行，是較好的降準(zhǔn)時(shí)間窗口。
此外，對(duì)于債市，兩位分析師均持謹(jǐn)慎態(tài)度，黃文濤表認(rèn)為，短期債市看不到利好，明明則表示，債市不可避免地進(jìn)入技術(shù)性熊市，將呈現(xiàn)持續(xù)波動(dòng)且振幅擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。